1月上旬，炉料补库渐入结尾，下流需求处于冷季，炉料及钢厂价格震动跌落。冬储定价大致以当时高炉出产所带来的成本线为基准，保持微利战略，贸易商收购热心仍然偏弱。1月中下旬，微观心情利好，叠加炉料供给边沿收紧，钢价触底反弹。

  微观方面，1月中下旬，全国多个省份密布进入“当地两会”时刻。大都当地预期2025年经济稳步的增长方针为5%或5.5%左右，海南、内蒙古、湖北、重庆预期方针别离定在6%以上或6%左右，显现出对未来经济发展充满决心。海外方面，美国自2月1日起对加拿大产品征收25%的关税，对我国产品征收10%的关税，3月4日起对墨西哥产品征收25%的关税。加拿大政府作为回应，将对价值1550亿加元的美国进口产品征收25%的关税。美国联邦储藏委员会1月29日完毕为期两天的货币方针会议，宣告将联邦基金利率方针区间保持在4.25%至4.50%之间，这是美联储自2024年9月接连降息以来初次保持利率不变。

  炉料方面，澳大利亚飓风气候影响铁矿石短期发运，丹皮尔港和沃尔科特港1月17日至1月21日期间中止作业，估计将影响200万吨的发运，矿价短期走强。双焦方面，焦煤进口窗口封闭，焦炭第七轮提降敞开。国内煤矿原煤产值及蒙煤进口量估计下降，供给边沿缩短。自2025年1月起，印度正式施行对全球低灰分冶金焦进口数量约束，双焦上下驱动有限。

  钢材供需偏弱。1月样本钢厂五大种类钢材周均产值为820.71万吨，较上月削减3.88%，同比下降5.34%。其间，螺纹钢周均产值为199.57万吨，环比下降8.83%；热轧卷板周均产值为308.94万吨，环比下降1.69%。中钢协多个方面数据显现，1月上旬粗钢日均产值在262.02万吨，较上月添加5.47%。从铁水数据剖析来看，1月粗钢产值连续环比下降。钢厂赢利好于去年同期。到1月24日，247家钢厂盈利率保持在50%邻近，铁水产值为224.87万吨/天，环比下降2.56%，较去年同期添加1.64%。因为螺纹钢产值及库存偏低，其赢利与热卷赢利根本适当。1月五大种类钢材周均表需在806.66万吨，环比下降7.27%，同比添加1.65%。其间螺纹钢周均表需在190.82万吨，环比下降1.74%，同比下降10.00%；热卷周均表需在305.82万吨，环比下降2.57%，同比添加0.7%。

  终端需求有望改进。2024年12月房地产出资同比较有所上升，拆分来看，新开工、竣工以及施工同比均有所好转。后续首要重视拿地是否能转换为新增开发出资，100万套城中村改造的方针落地状况等。制造业方面，方针发力作用仍存，商场决心修正带动企业扩产，制造业出产成为出产端的首要支撑项。

  库存方面，钢厂及社会库存显着低于去年同期。到1月24日，五大种类总库存为1253.3万吨，较上月底添加137.56万吨，同比下降229.98万吨。2月上旬进入被迫累库阶段，估计难超去年同期。库存偏低，或支撑节后螺纹钢价格反弹。

  短期来看，节后复产复工有望带动钢材供需好转，加上微观面预期达观，2月钢价有望走出先抑后扬趋势。